導(dǎo)語：神華20天內(nèi)5次下調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，也是為了順應(yīng)動(dòng)力煤價(jià)格下跌的大趨勢，是順勢而為。國家層面對煤炭鼓勵(lì)不是，打壓也不是，只能冷處理。

7月16日發(fā)布的最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)(7月9日至7月15日)顯示，5500大卡的動(dòng)力煤報(bào)收于506元/噸，比前一報(bào)告期下降了7元/噸。

指數(shù)表明，本期價(jià)格下降，港口規(guī)格品數(shù)量占比增至近九成，該地區(qū)動(dòng)力煤交易價(jià)格的下降勢頭再度增強(qiáng);此外，價(jià)格指數(shù)的降幅再度呈現(xiàn)放大之勢;進(jìn)入6月份之后，截止到本期，價(jià)格指數(shù)連續(xù)七周下降，累計(jì)下降31元/噸;而此次價(jià)格指數(shù)水平繼續(xù)刷新2010年10月13日發(fā)布以來的最低記錄。

動(dòng)力煤價(jià)格節(jié)節(jié)敗退，屢創(chuàng)新低，整個(gè)煤炭行業(yè)虧損面日益擴(kuò)大，山西 、內(nèi)蒙古等地方政府相繼再度祭出“救市”新政，但收效甚微。

與煤炭企業(yè)虧損面仍在進(jìn)一步擴(kuò)大相對應(yīng)的是，火電企業(yè)在悶聲發(fā)大財(cái)。煤炭、火電企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)完全是冰火兩重天。

神華連續(xù)降價(jià)是“順勢而為”

煤炭行業(yè)資深專家李學(xué)剛分析認(rèn)為，本報(bào)告期內(nèi)主要煤炭企業(yè)連續(xù)下調(diào)“長協(xié)”動(dòng)力煤結(jié)算價(jià)格，是促使環(huán)渤海地區(qū)各種動(dòng)力煤交易價(jià)格繼續(xù)下滑，以及價(jià)格指數(shù)跌幅擴(kuò)大的主要原因。

煤氣巨頭神華集團(tuán)則再度降價(jià)，以搶占更多市場。神華7月15日發(fā)布的調(diào)價(jià)信息顯示，7月份動(dòng)力煤的長協(xié)價(jià)格為：5800大卡530元/噸;5500大卡490元/噸;5200大卡454元/噸;5000大卡430元/噸; 4800大卡408元/噸;4500大卡375元/噸。各卡數(shù)動(dòng)力煤價(jià)格均較7月9日的價(jià)格下調(diào)5元/噸。

據(jù)了解，這已經(jīng)是神華自6月26日以來的第五次調(diào)價(jià)，5500大卡的動(dòng)力煤價(jià)格累積跌幅已經(jīng)超過30元/噸。

那么，作為煤炭行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)的神華，為何在環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)7周走低大背景下屢次下調(diào)銷售價(jià)格?

有分析人士稱，神華連續(xù)降價(jià)是因?yàn)橄掠尾少徱琅f低迷，港口銷售量沒有得到提振，因此對大客戶再度降價(jià);另外，此次調(diào)價(jià)也是為了與之前簽訂年度合同的客戶執(zhí)行第三季度的長協(xié)價(jià)格。

中信建投證券最新研究稱，目前南方氣溫回升，全國性高溫天氣來臨，本周以來沿海電力集團(tuán)耗煤水平也逐漸回升，但工業(yè)用電量不見明顯增加，民用用電量的增加拉動(dòng)煤需力度有限。市場整體仍處于供需失衡狀態(tài)，煤企輪番降價(jià)使下游觀望氣氛濃厚，電廠庫存雖有所下降卻無補(bǔ)庫存意愿。

中投顧問高級研究員任浩寧在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，神華20天內(nèi)5次下調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，也是為了順應(yīng)動(dòng)力煤價(jià)格下跌的大趨勢，是順勢而為。

“經(jīng)過上半年的市場博弈，神華已經(jīng)意識到自己無法完全掌控動(dòng)力煤價(jià)格的走勢，自己漲價(jià)，別的中小煤企不跟漲，自己銷售就會不暢。而現(xiàn)在市場環(huán)境如此惡劣，大家都不怎么賺錢，現(xiàn)在比拼的就是周轉(zhuǎn)速度，哪家煤企銷售路徑更寬、資金周轉(zhuǎn)更快，日子就更好過一點(diǎn)?！比魏茖幷f：“煤炭企業(yè)的銷售一但慢下來、停下來，就有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。”

國家政策方面將“冷處理”

煤炭行業(yè)企業(yè)已是哀鴻遍野，虧損面仍在不斷擴(kuò)大，陜西 、內(nèi)蒙古等地的中小煤企大多已經(jīng)停產(chǎn)停工，甚至很多礦主都在需求賣礦。

規(guī)模以上煤炭企業(yè)也已有近半面臨虧損。中國煤炭工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年1月份-4份月，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)利潤總額同比下降42%，虧損總額達(dá)247.4億元。另據(jù)統(tǒng)計(jì)，到4月末，90家大型煤炭企業(yè)虧損面達(dá)44.5%，同比擴(kuò)大了17.8%。

產(chǎn)煤大省山西、陜西、內(nèi)蒙古等地紛紛祭出救市新政，各地方政府救市的聲音此起彼伏，但業(yè)內(nèi)人士分析，對于每況愈下的煤炭行業(yè)來講，依然收效甚微。

以山西今年新推出的17條救市新政為例，此次救市新政的內(nèi)容包括，原本于2013年年底到期的暫停提取礦山環(huán)境恢復(fù)治理保證金和煤礦轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金、減半收取煤炭交易服務(wù)費(fèi)政策繼續(xù)延續(xù)，并暫停協(xié)議方式配置煤炭資源，暫停審批露天煤礦。

而去年的20條“煤炭新政”就推出了“鼓勵(lì)發(fā)展煤電一體化、煤焦化、煤制氣、煤制油等就地轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)多聯(lián)產(chǎn)、規(guī)模發(fā)展，拓寬煤炭利用范圍，將煤炭由燃料向原料轉(zhuǎn)化等”多項(xiàng)支持煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展;以及“加大清理涉煤不合理收費(fèi)工作力度;研究煤炭稅費(fèi)整體改革方案，合理確定稅費(fèi)總體水平，擴(kuò)大增值稅抵扣范圍;取消鐵路建設(shè)基金;根據(jù)資源賦存條件制定差別化稅費(fèi)政策等”切實(shí)減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)的政策措施。

內(nèi)蒙古也下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步做好煤炭企業(yè)兼并重組工作有關(guān)事宜的通知》，推出了鼓勵(lì)大型煤企兼并重組。通知稱，從2014年7月1日起，內(nèi)蒙古自治區(qū)煤炭企業(yè)兼并重組工作轉(zhuǎn)入常態(tài)化，內(nèi)蒙古自治區(qū)不再確定主體企業(yè)名單和指標(biāo)，不再設(shè)定主體企業(yè)最低產(chǎn)能規(guī)模，不再設(shè)定完成時(shí)限，由企業(yè)自主按市場化原則進(jìn)行兼并重組。

煤炭仍是最具優(yōu)勢的能源，但在國家層面，任浩寧認(rèn)為，仍沒有出臺面向全國的相關(guān)政策，煤炭行業(yè)在稅費(fèi)改革、減免等方面的政策雖然值得期待，但整個(gè)煤炭行業(yè)仍可能面臨“冷處理”。

“一些央企、國企做事情習(xí)慣了緊跟政策導(dǎo)向，煤炭企業(yè)都在期待國家出臺相應(yīng)政策。在從資源稟賦看，煤炭仍是最重要的能源，整體能源結(jié)構(gòu)調(diào)整在短期內(nèi)還難以實(shí)現(xiàn)。但在全國范圍關(guān)注環(huán)保、治理霧霾的大背景下，國家層面對煤炭鼓勵(lì)不是，打壓也不是，只能冷處理”。任浩寧說。

火電企業(yè)仍“悶聲發(fā)大財(cái)”

與煤炭企業(yè)虧損面仍在進(jìn)一步擴(kuò)大相對應(yīng)的是，火電企業(yè)今年仍將賺得盆滿缽滿，煤炭、火電企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)完全是冰火兩重天。

煤價(jià)一路下行，全社會用電量穩(wěn)步回升，火電行業(yè)中報(bào)業(yè)績紛紛大幅預(yù)喜。而隨著動(dòng)力煤價(jià)格下跌在火電燃料成本中的效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，據(jù)預(yù)計(jì)，今年火電企業(yè)的業(yè)績?nèi)詫⒂写蠓鲩L。

深圳能源最新公布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)中報(bào)歸屬凈利潤9.5億元-11.5億元，同比預(yù)增50%-80%，該成績已相當(dāng)于去年全年凈利潤的65.7%-78.9%。同時(shí)二季度凈利潤環(huán)比一季度增加3成以上。豫能控股中報(bào)預(yù)增74.31%-101.83%，二季度實(shí)現(xiàn)同比和環(huán)比雙雙增長。

此前公布業(yè)績預(yù)告的建投能源更是預(yù)增286.34%，大連熱電 、東方熱電預(yù)增均超100%。華電國際中報(bào)預(yù)增55%-65%，二季度增速進(jìn)一步加大。此外，吉電股份如果不計(jì)計(jì)提1.67億元資產(chǎn)減值損失的話，其主業(yè)同比增加了近7成以上。

總體上看，煤價(jià)下行，毛利提升，邊際效益突出是火電中報(bào)大幅預(yù)增的主要原因，2014年業(yè)績高增長的基礎(chǔ)已相當(dāng)穩(wěn)固。

今年煤炭價(jià)格跌跌不休，火電企業(yè)仍將悶聲發(fā)大財(cái)。從上市公司來講，火電企業(yè)中報(bào)披露后會迎來一波上漲行情;但預(yù)計(jì)到今年第三季度中期到第四季度初，煤炭板塊或?qū)⒂瓉硪恍〔ㄉ蠞q行情，任浩寧預(yù)計(jì)，“按照煤炭企業(yè)與火電企業(yè)多年形成的默契，火電企業(yè)最后會放煤炭企業(yè)一馬，今年第四季度或仍將上演去年年底那種煤炭價(jià)格上漲的行情”。